新东方2025财年一季报：净收入同比增长了30.5%，达到了14.35亿美元

　　10月24日，新东方(09901.HK)发布2025财年第一季度财报，对应2024年6-8月的经营业绩。

　　而由于7月25日，东方甄选(01797.HK)公告董宇辉离职，作为“分手”之后新东方的首份季报，市场关注度也被拉满。

　　财报显示，报告期内，新东方净收入同比增长了30.5%，达到了14.35亿美元。而除去东方甄选自营商品和直播电商业务的收入，同比增长率达33.5%，收入额为12.78亿美元。

　　这意味着，当期来自东方甄选的电商业务收入约有1.57亿美元(约合人民币11.17亿元)。

　　另据东方甄选此前披露的2024财年年报和半年报，上一财年后两个季度，东方甄选营收合计约有37.31亿元，平均每个季度约有18.66亿元。

　　由此可知，随着董宇辉的离开，新东方的电商业务不出预料的遇到了增长困境。更让人担忧的是，同期东方甄选的电商业务上还遭遇了经营亏损。

　　从盈利角度看，本季新东方经营利润同比上升42.9%至2.93亿美元，但若不考虑东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损，则同比上升58.4%至3.03亿美元。也就是说当季东方甄选对新东方的业绩不仅没有正面贡献，还有所拖累。

　　受此影响，部分资金已经“用脚投票”。财报发布后，新东方美股大幅收跌逾8%。

　　截至10月24日收盘，新东方港股及东方甄选股价也分别大幅下跌6.49%和9%。这也表明直播电商业务的动荡还在持续影响市场预期。

　　有分析称，据抖音第三方数据，剥离与辉通行对东方甄选GMV的影响环比达到了约一半的水平，东方甄选主号也有20%-30%的下滑。

　　而另一边，自从董宇辉于7月25日宣布从东方甄选独立后，其抖音直播间的粉丝数量激增，累计增长超过240万，同时带货额早已突破10亿元大关。

　　不过，撇开以东方甄选为主的电商业务后，新东方本期业绩仍有不少看点。其中，教育属性新业务成为推动收入大幅增长的主要动力。

　　新东方董事会执行主席俞敏洪在业绩电话会上表示，教育新业务全都在本季度维持强劲增长势头，录得营收同比增长49.8%。

　　此外，财报显示，截至2024年8月31日止，新东方学校及学习中心的总数为1089间，同比增加了296间，增幅近四成。显示新东方在教育业务板块继续扩张的意愿。

　　华西证券分析师唐爽爽也在近期的行业报告中提到，教育行业政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍有望延续，前期暑期招生增速维持较快增长。

　　综合来看，失去董宇辉这位顶流主播，对新东方电商业务的影响是一次性还是持续性的，市场仍有分歧。新东方后续的业绩看点也可能重新转向教育主业。

　　不过值得留意的是，目前新东方港股的总市值为765亿港元，但截至8月底，新东方账面现金加短期投资，合计就有约49亿美元(约合381亿港元)，相当于公司约一半的市值。

　　因此，新东方也宣布，董事会将进一步批准延长股份回购计划至2025年5月31日，并将回购规模由4亿美元增加至7亿美元。后续有望对冲电商业务动荡对公司股价的影响。