中国包装饮用水市场老二华润饮料正式登陆了港交所，发行价14.5港元/股(2)

　　其中，包装饮用水是饮料行业最大的一个子品类，市场规模已突破2000亿元。在这庞大的水江湖里，又包含了饮用纯净水、饮用天然矿泉水、其他类饮用水（主要包括饮用天然泉水、饮用天然水、其他饮用水）等。最显著的区别是水源与矿物质含量。

　　灼识咨询报告显示，按零售额计，饮用纯净水是中国包装饮用水市场最大的细分市场，于2023年达到1206亿元，占中国包装饮用水市场的56.1%。怡宝在其中当老大，娃哈哈、景田、今麦郎等是小弟，而对纯净水不屑一顾的农夫山泉不在其中。

　　钟睒睒曾对娃哈哈等纯净水品牌抨击得一无是处。农夫山泉独辟天然水赛道，踩着纯净水大力宣传天然水，从而异军突起，逐渐成为整个包装饮用水行业的老大。

　　变局发生在今年三四月份。

　　宗庆后去世后，娃哈哈时隔多年再次受到追捧，娃哈哈的纯净水产品也再次热销。同时，娃哈哈与农夫山泉这对“老乡”，被“一拉一踩”，在网络上被广泛讨论。钟睒睒在随后的发文中，也继续捧天然水。

　　就在娃哈哈打响销售战役之时，4月下旬，华润饮料突然披露了招股书。紧接着，农夫山泉要推出绿色包装纯净水的消息流出。几天后，消费者就看到了“穿着绿衣服”的农夫山泉纯净水。

　　钟睒睒出尔反尔，再次回到纯净水市场。而且，农夫山泉纯净水的绿色包装，与怡宝纯净水惯用的绿色包装有些相像。有消费者吐槽道：最高端的商战，往往通过最朴素的手段——农夫山泉穿上了怡宝的衣服。

　　就这样，在争议中，农夫山泉凭借其强大的渠道能力，悄无声息地将产品铺到了全国。

　　很快，铺到全国的农夫山泉纯净水，主动发起了“价格战”——以天然水产品将2元水推向主流后，突然又利用纯净水杀回到1元时代。双11大促，在电商平台上，农夫山泉550ml*24瓶的纯净水，促销价19.7元，每瓶合0.82元。今年夏天，每瓶更是干到了0.74元，比娃哈哈、怡宝还便宜。

　　作为纯净水市场的老大，怡宝当然能感受到这个细分市场的“热闹”。

　　在此变局发生前的2023年，纯净水市场前五大巨头依次为怡宝、娃哈哈、今麦郎、景田、康师傅，其中，怡宝占据了32.7%的市场份额，娃哈哈为8.9%。

　　目前看，纯净水市场的竞争格局，并不稳定。今年之后，或者再过几年，市场份额与行业座次，有极大可能会发生变化。

　　对于普通消费者而言，跟谁价格更低、购买更方便比起来，你是纯净水还是天然水抑或是矿泉水，似乎没那么重要。

　　而在整个包装饮用水市场，还不断的有新人出现，如海天味业、东方甄选等，都推出了瓶装水产品，纷纷搅动着这个2000亿元的水江湖。

　　行业竞争的加剧，对怡宝的影响不言而喻。

　　2024年上半年，华润饮料录得总收入76.16亿元，较2023年同期增长了5.6%。其中，包装饮用水产品营收为68.29亿元，同比仅增长了2.7%；而饮料产品产生的收入同比增加了40.2%至7.87亿元。

　　03、华润饮料也需要东方树叶

　　华润饮料与农夫山泉虽然齐聚港股，但是，二者仍有较大差距。

　　2023年，农夫山泉实现营业收入426.67亿元，而华润饮料营收为135.15亿元。算下来，农夫山泉的体量相当于3.2个华润饮料。在市值上，农夫山泉更是相当于9个华润饮料。

　　不过，二者更大的差距，还是在产品结构上。

　　根据招股书，华润饮料旗下拥有怡宝、至本清润、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。不过，与农夫山泉相比，华润饮料更依赖于怡宝这个包装饮用水品牌，茶饮等产品的营收占比还在增长中。

　　从2021年至2023年，包装饮用水产品在华润饮料的营收中，占比依次为95.4%、94.3%、92.1%。而在包装水之外，饮料产品收入分别为5.22亿元、7.17亿元及10.68亿元，虽然近两年增速高达40%左右，但占总收入的比重只有4.6%、5.7%、7.9%。

　　可以看出，怡宝包装饮用水是华润饮料的重中之重，华润饮料对其非常依赖。

　　再来看农夫山泉，其已经比较均衡地实现了“两条腿”走路——以东方树叶为主的茶饮已经开始为农夫山泉养家了。