“迟到者”安能，“摧眉折腰”上市路

　　2018年1月,安能物流总裁秦兴华在公司年会上许下宏愿,安能计划于2019年上市,成为资本市场第八只快递物流股。随后,网传安能物流将携旗下众卡运力平台于2019年初赴美上市。时隔一年多,假如这匹物流“独角兽”如传言时间上市,那么时间只剩下短短数月了。它究竟准备好了吗?

　　在这之前,从2016年到2017年,曾是快递物流巨头扎堆上市,热闹非凡的两年。其中包括顺丰、三通一达、百世等,加上后来的德邦,大多选择在国内“借壳”上市。如今,经济环境和政策环境已不复从前,安能此时匆匆赶赴资本市场,不啻为孤注一掷之举。

　　2010年成立的安能,以零担快运业务起步,凭借加盟制和低价策略迅速膨胀,打造了中国最大的零担快运加盟网络,并在2016年涉足快递业务,企图在电商快递领域分得一杯羹。规模固然扩张极快,在近年来却频频爆出资金链、加盟商管理、客户服务等诸多负面问题。这样的安能,是否能得到投资者认可?在具体招股信息披露之前,我们或许可以从它近年来的动作中发现一些线索。

　　安能关于上市计划的内部通知

　　被快递拖累的安能

　　首先一个问题是,安能为什么急于上市?

　　在国金证券2018年8月发布的一篇名为《快运黄金整合期,巨头争相竞逐产品变革》的研报中写道:“零担快运处于黄金整合期。目前零担企业面临快递企业跨界入局的冲击, 唯有上市才能避免被收购的命运。 ”近些年来,整个物流行业在电商催熟下,都在借助资本增强竞争实力。如顺丰等快递企业跨界进入快运行业,恐令安能深感不安。

　　对安能来说,让更多资本进入,从一开始就是最热切的期望。安能董事长王拥军曾表示,在公司创立的头几年里,“差不多有9次发不出工资”。此后他开始频繁接触投资人,安能总算顺利开始了融资之路。其官方公开披露的融资信息如下:

　　2012年,红杉资本A轮投资;

　　2013年,华平资本B轮投资;

　　2014年,华平资本C投资5000万美元;

　　2015年,凯雷资本,高盛资本联合D轮投资1.7亿美元;

　　2016年,鼎晖投资1.5亿美元注资。

　　在这四年累计融资近4亿美元后,安能在2017年5月又宣布获得花旗银行、中信银行、招商银行、宁波银行、雷励金融、车聚宝等金融机构的共50亿元人民币授信。但之后就不再有资本进入,而目前的这些资金对它来说,还无法完全“止渴”,需要靠上市来填补缺口。

　　缺口之一,在于安能的主业快运业务为了建造壁垒付出了巨大的成本,原因在于零担行业“低壁垒+高需求”的特性。据运联传媒一篇名为《深度报道安能物流:加盟零担网络的逆袭》的报道,安能现任董事长王拥军在加入安能前,与该公司创始人刘海燕有一次谈话。王拥军提出了两个问题:“1.安能如何防止潜在对手复制?建立运作系统相对简单,只要有先期投入,谁都可以复制。2.安能目前是低价策略,今后随着规模和规范化,成本必将大幅上升,在稳定提价时客户是否还有粘性?如何培养这种粘性?”对此,刘海燕的看法是,模式本身很难做到别人完全无法复制,但是当安能的业务线路和网络达到一定程度之后,就会让复制的成本很高,也就建立起了门槛。

　　通过加盟制,安能确实在短期内快速建立起庞大的体系:遍布全国近200个分拨中心,4000多条卡车线路及近17000个网点用户。在2018年7月的安能8周年发布会上,安能宣布其快运业务日均货量超3万吨,目前是中国体量最大的快运零担网络。整车业务日均货量近10万吨,拥有目前中国最大的单体车队。

　　不过,这个过程资金量消耗巨大,且在规模化之后低价策略越来越不可行,尽管安能在2018年有过一次提价,或许无法完全缓解高企的成本带来的经营压力。另一方面,在2017年获得50亿授信时,安能宣布投入20亿发展智能化以提升效率,包括科技软件、智能硬件和分拨自动流水线,但这些在短期内还无法完全落地。

　　另一个更大的缺口,则在安能的新业务——安能快递身上。在快递快运融合,互相跨界的大趋势下,2016年初,安能大举宣布进军快递行业。据亿欧网报道,当时安能物流某大区负责人在微信发朋友圈称,“ANE安能集团旗下快递业务投入20亿,建设280个分拨中心,建设8000个一级网点覆盖全国各地!正式吹响冲锋号!杀进快递第一集团”。

　　让安能引以自豪的模式,是依靠“颠覆”传统快递成本结构和补贴带来的低价策略。当时安能方面表示,安能快递在定位、管理层级、颜色集包、取消派送费、建设补贴资金池等多方面颠覆了现有快递公司的做法,从而节省了诸多环节上的人工、设备等成本,最大程度的降低总体运营费用,使得安能快递的每票成本可以低至1.28元,这一价格可以使其在获取新客户与让利等方面拥有较大的议价空间。

　　事实上,安能快递的打法在业内存在诸多争议。在安能快递刚成立时,《21世纪经济报道》曾采访多家通达系快递公司高管,均认为安能快递“运营模式并无太多亮点,且尚在构想阶段,未有实证,难以视其为对手”。

　　中国快递咨询网首席顾问徐勇在接受《每日经济新闻》采访时表示,安能的取消派送费的做法并不新颖。“通达系起步的时候也是这种模式,容易冲量,但是终端快递员派送肯定要补贴,关键是补贴谁来买单?终端绩效考核怎么做?”他对安能快递的运营“钱”景不甚乐观。

　　另一个安能快递自认为颠覆的操作是“集包模式”。与其他快递企业不同,安能采用“取消称重、按包收费”模式,认为有利于帮助加盟商减低集散物流成本,低廉的价格也会让电商企业趋之若鹜。但快递作为重投入和效率的行业,集包模式并未并未能够良好运转,安能在三个月内就取消了该模式,返回到传统按件计费的模式。

　　物流行业自媒体“物流一图”在2018年6月的一篇分析安能现状的文章中指出,安能快递所谓“创新模式”失败导致了两个后果:第一,快递业务量增长缓慢,尽管有不断的资金投入,但是规模一直起不来。第二,则是成本居高不下,安能快递每月的营运亏损较多,绝大部分是网络和车险亏损,虽然有快运业务输血,但是口子太大堵不住。