植信投资研究院发布首期研报：疫情全球扩散下，我国出口面临严峻考验

　　4月25日，植信投资研究院在上海市中海国际中心正式揭牌，静安区副区长张军，新湖财富董事长曲光，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平共同出席揭牌仪式并致辞。同时，植信投资研究院首期研报《2020：全球衰退下中国经济怎么走》(以下简称“研报”)在线上进行直播发布，吸引了逾百余家媒体的关注。

　　研报是在深入研究宏观经济趋势的基础上，对影响经济发展的各要素进行系统性分析，从而挖掘出具有增长潜力的投资领域，为投资者的资产配置策略提供专业服务。针对当前全球疫情对我国进出口带来的影响，研报以专题的形式对此做了深入分析。

　　研报指出，从我国内部因素来看，新冠肺炎疫情的全球扩散导致投资者风险偏好下降、避险情绪上涨，加之各国疫情处理和防控措施升级，使中国的对外贸易受到一定冲击。2020年一季度，受新冠肺炎疫情的发展和严格的国内隔离防控措施的影响，我国以美元计价的出口和进口金额同比下降11.4%和0.7%。严格的交通管制、隔离措施以及企业停工导致出口行业企业的劳动力供给不足，出口供给收缩。

　　从外部环境来看，在世界卫生组织将新冠疫情定义为突发性公共卫生事件后，部分国家反应过度，限制来自中国的人口入境，也对出口增速造成负面影响。疫情的冲击引起内需增速下滑，进而制约了进口的增长。由于中间品加工贸易行业的出口增速下降，导致相关行业的进口增速也下降。3月中旬以来，新冠肺炎疫情在全球范围内愈演愈烈，确诊病例呈现指数式上涨。疫情发展严重的国家采取严格的限制性措施，给中国的出口也带来了空前的压力。

　　数据显示，中国在2019年全年的出口总量达24994.25亿美元，其中对主要贸易合作伙伴欧盟、美国、东盟、日本和韩国的出口分别占全年出口金额的17.12%、16.72%、14.41%、5.73%和4.23%。随着疫情的扩散和中美贸易摩擦的加剧，2020年一季度东盟已超越美国成为中国第一大出口贸易合作伙伴，占一季度总出口的16.2%。根据世界卫生组织公布的数据，截至2020年4月19日，全球新冠肺炎累计确诊的人数超过224万，美国新增确诊人数依然维持高位。欧洲主要经济体亦处于疫情严重蔓延的趋势中，累计确诊超90万。此外，亚洲部分经济体疫情出现加重的态势，新加坡、印度尼西亚等新增病例均出现显著上涨。

　　对于我国2020年全年的出口情况，研报做了三种情况下的分析：

　　乐观状态下，假定疫情的全球冲击以及中美贸易摩擦的影响将带来10%的出口供给萎缩，我国出口整体增速将被拖累4.5个百分点((29%+16.19%)*10%*100)，预计2020年出口增速将为-4.03%。

　　基准状态下，假定15%的出口供给萎缩，我国出口整体增速将被拖累6.8个百分点((29%+16.19%)*15%*100)，预计2020年出口增速约为-6.33%。

　　悲观状态下，假定20%的出口供给萎缩，我国出口整体增速将被拖累9个百分点((29%+16.19%)*20%*100)，预计2020年出口增速将为-8.53%。

　　在进口方面，研报指出2020年我国进口增速同样不容乐观。

　　一方面，在疫情的影响下，中美第一阶段经贸协议所约定的进口规模和速度存在一定变数，履行增加进口规模存在一些现实困难。

　　另一方面，在沙特和俄罗斯关于石油减产协议的博弈之下，2020年一季度布伦特原油价格闪崩近60%。加之原油市场库存积累严重，未来国际油价处于低位波动并难以回升的基调依然未改变。虽然中国外贸企业可以降低进口成本，但进口规模有限，其对中国进口的提振作用亦不明显。

　　同时，疫情也通过产业链上游对中国进口造成负面影响。因此，预计我国进口整体增速将被疫情冲击拖累1个百分点，2020年我国进口增速预计将为-3.8%。