金太阳拟收购标的订单充足毛利率高，成未来业绩新增长点

　　12月16日，金太阳(300606)披露多个公告就公司拟收购公司控股子公司金太阳精密34%的股权事件的深交所问询进行回复，公告显示本次收购主要是为了进一步增强对标的公司的控制权，系基于拓展业务领域、为下游客户提供全制程的一体化整体解决方案、深化产业链 的战略规划，具备合理性及必要性。而金太阳精密在手订单充足，综合毛利率处于行业中上水平，未来业绩增长可期。

　　拟收购金太阳精密股权以实现业务协同效应

　　据金太阳12月2日披露的公告，公司计划以现金出资2.16亿元收购公司控股子公司东莞市金太阳精密技术有限责任公司(下称“金太阳精密”)34%的股权，交易后，公司持有金太阳精密股权比例将达到85%，转让方主要股东承诺金太阳精密2019年至2021年累计净利润不低于1.39亿元。

　　据悉，金太阳精密主营五轴联动抛光设备研发及工艺配套服务，应用于3C行业精密结构件，尤其是玻璃、塑胶等新型手机背板材料的精密研磨抛光，与公司现有新型柔性抛光材料业务能形成协同效应。2018年，金太阳精密实现营业收入1.26亿元，实现净利润1842万元。而在今年，截至10月31日，金太阳精密已实现营业收入1.29亿元，实现净利润1716.57万元。

　　金太阳表示，公司此次收购控股子公司少数股东股权，是为了进一步聚焦公司主业，实现公司在3C行业精密研磨抛光领域的延伸，符合公司发展战略规划，有利于公司更好地优化整体资源配置。交易完成后，公司将进一步加强对子公司的控制和管理，推进公司发展战略、提高决策效率。

　　据了解，金太阳主要从事各类高档、精密涂附磨具的研发、生产和销售，金太阳精密主要从事研磨抛光设备的研发、生产和销售，二者存在较强的业务协同效应，金太阳本次收购不仅会得到金太阳精密作为一个独立经营实体的价值，还会因协同效应而实现自身业务的扩大和增值。

　　金太阳精密在手订单充足，未来收入增长可期

　　12月6日，深交所就该收购向金太阳提出问询，要求进一步说明收购的标的公司34%的股权的原因及必要性等问题。12月16日，金太阳披露多个公告对深交所问询进行回复。

　　据回复公告，金太阳精密多个业务在手订单充足，具体包括CNC产品销售方面，目前平均每月采购金额约为100万元;CNC加工服务方面，目前平均每月采购金额约为500万元;研磨抛光设备方面，客户通常根据对下游市场需求情况的判断和生产进度安排分批下单，不会一次性全部下单，目前，持有的在手订单预计收入2,632.75万元;设备技术服务方面，主要为客户提供精密研磨抛光技术服务，目前平均每月采购金额约为150万元;材料销售方面，主要向客户销售研磨耗材，目前平均每月采购金额约为60万元，业务规模较小，但随着标的公司与重要客户达成实质性合作意向，未来将有较大增长;设备贸易方面，目前持有在手订单 1,761.06 万元。

　　而在未来收入增长方面，金太阳预测，金太阳精密2019年及2020年收入增长较快，2020年之后，收入增长率预测数维持5%不变。2019年及2020 年预测收入增长较快的原因主要是金太阳精密多个业务在与重点客户的合作顺利展开以及所在行业的行业景气度高。如CNC产品，金太阳精密已与深圳市飞荣达科技股份有限公司就5G天线合作项目达成重要合作意向，为其供应5G天线零部件，2019年已开始供货，随着5G开始大规模商用，后续该项业务将有较大增长空间。

　　根据公告披露的各个业务重要客户的意向合作情况，金太阳精密2019年11-12月、2020年及2021年的预计可实现的收入分别为 4,372.89 万元、27,720.79 万元以及29,106.83 万元。

　　金太阳表示，基于标的公司重要客户意向合作情况的预计收入能够支持收益法营业收入预测，因此收益法营业收入预测具备合理性。

　　此外，据金太阳的回复公告，金太阳精密的综合毛利率处于行业中上水平，有较好的盈利基础。具体而言，2019年1-10月，金太阳精密综合毛利率为28.04%。同行业可比上市公司综合毛利率在8.16%-34.51%之间，金太阳精密综合毛利率处于可比公司变动区间以内，公司产品的技术水平有助于下游客户提升抛磨效率和产品良率，协助客户提高生产效率并优化产品成本，从而获得高于同行业公司普通设备的销售价格，获得相对较高的产品附加值，最终形成较高的毛利率。毛利率是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加。

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