引入战投、并购资产，上市公司掀军民融合热潮

　　11月6日,中航飞机筹划的资产置换引发军工板块走高。近年来,军工板块资本运作力度和深度持续加强,而军工板块在业绩释放、估值回归、改革加码的大背景下,行业的景气度持续上行,未来增长的持续性和确定性优势凸显。随着“军民融合”、“民参军”的推进,民营企业切入军工领域也将迎来发展机遇,上市公司如名家汇(300506)引进二股东中国新兴集团、通达股份(002560)收购成都航飞,将受益军工行业的持续高景气。

　　对于A股市场沉寂已久的军工板块而言,中航飞机筹划重大资产置换的消息无疑给市场打了一剂强心针,核心军工资产证券化的进程被再度向前推进。

　　值得一提的是,军工央企资产注入已成为贯穿2019年全年的行业主线催化剂之一。今年以来,央企资本运作回暖迹象明显,航天长峰、中国船舶、中船防务、航发动力等军工央企先后展开资本运作,同时在深化国企改革背景下,随着授权放权清单等放松政策逐步出台,军工央企资本运作的相关标的或将持续受益,如名家汇(300506)。

　　今年,名家汇(300506)引进中国新兴集团成为公司第二大股东,后者原隶属于中国人民解放军总后勤部,主要从事军需后勤装备生产和销售,为全军最大的企业集团,2009年11月与中国通用技术集团公司重组,成为通用集团全资子公司。

　　据中国新兴集团官网介绍,其在军工领域具有显著优势:一是在国家和军队重点工程建设上具有独特的优势;二是具有军需后勤装备出口专营权;三是国家军援、军贸任务的重点承担单位;四是国家和军队特殊装备进口任务的重点承担单位;五是国家军事交通运输战略预备保障单位。

　　天风证券认为,新兴集团在国家和军队重点工程建设上具有独特的优势,名家汇通过利用央企优质资源,可推动传统照明工程发展。而新兴集团作为第二大股东入股,央企背景叠加出色的军工、对外工程及物流方面优势,公司实力有望提升。

　　天风证券也指出,中长期来看,目前军工处于中长期极佳关注时机,2020年将进入景气度高位的五年计划结尾年,院所改制与证券化、产业订单或将放量出现。上市企业搭上军工企业,未来或将接收相关订单,受益军工行业景气。

　　名家汇的主营业务为照明工程业务及与之相关的照明工程设计、照明产品的研发、生产、销售及合同能源管理业务,而中国新兴集团则军工实力雄厚,同时作为大型建筑企业,订单较为充足,未来或将为名家汇带来优质订单,将进一步推动名家汇国内外业务拓展。

　　通达股份也通过收购军工企业提升公司的盈利能力。通达股份在2016年收购成都航飞100%的股权,后者为多家军用飞机制造厂、研究所配套过多种型号歼击机、大型军用运输机以及教练机、无人机等主战飞机的零部件;通达股份今年2月定增募集的资金全部增资进成都航飞,以其为主体,建设“航空零部件智能制造基地项目”。通达股份表示,“电缆+军工”的结构化发展以及“并购+定增”的资本运作新模式都大大提升了通达股份的盈利能力和抗风险能力。

　　华创证券研报分析认为,预计未来军费增速仍将长期保持高于GDP的增速,空军、海军、信息化装备等细分行业增长或将更快,在当前宏观经济增速下行的背景下,军工板块的高景气度有望持续,逆周期属性凸显。