越南Vingroup集团股份公司（HSX代码：VIC）

　　主营业

　　越南Vingroup集团股份公司(VIC)前身为越南综合贸易股份公司，成立于2002年。该集团的主营业务为房地产经营、旅游娱乐服务、零售、工业及社会基层服务。

　　投资论点：

　　越南宏观经济继续向好发展，越南房地产、零售、旅游、汽车工业、摩托车工业等市场也呈现出强劲的发展势头，为各企业的增长奠定了重要基础。

　　Vingroup的经营范围遍布了全国各地，其8个主要经营业务包括：房地产、零售、旅游娱乐、工业、医疗、教育、农业和技术。在所有领域中，Vingroup一直努力占据市场第一的位置，特别是在房地产领域。

　　近年来，Vingroup的净收入和税后利润均持续增长。在2019年第一季度，Vingroup仍然保持增长态势，与2018年同期相比，Vingroup税后利润增长了13%。

　　预计2019年，Vingroup将高效完成经营既定目标，具体，收入和税后利润有望分别同比增长15%和5%。

　　财务状况良好。近年来，Vingroup的总资产和所有者权益均快速增长。其资产负债率与负债权益率的比例也有下降迹象。

　　投资风险：

　　利率、汇率、通货膨胀等宏观经济因素的波动会影响到房地产营销成本、各基本经营领域和市场消费能力。

　　由于Vingroup是一家多行业集团，因此其也要面临稀释风险。然而，目前，该集团在各个领域的每一个发展步骤都非常扎实，从而取得了诸多显著的成果，由此可见，这一风险对Vingroup而言并不太令人担忧。

　　建议：通过市盈率P/E方法和股权自由现金流FCFE方法，我们估计VIC股票的公允价值为12万越盾/股。该估值比VIC当前市价11.46万越盾/股高出5%。VIC每股收益率适合市场，因此，越南建设证券建议各位投资者可以对其进行6-12个月的中长期投资。

　　越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。关注越南建设证券微信公众号“越证快讯”以了解更多越南最新市场消息以及独家分享。(责任编辑：王梓蓉)