投资回归基本面 风险早知道助力风险防范

　　1、外盘全线大跌，A股持续调整

　　上周五晚，欧股大跌，美股创 1 月以来最大单日跌幅，道指跌超 460 点，纳指跌逾2%。美股银行股与热门中概股集体大跌。另外上周五美国10年期和3 个月期国债收益率一度出现自 2007 年以来的首次倒挂，而利率倒挂通常被视为经济衰退的重要预兆。

　　受美股隔夜重挫带动全球股市大跌的利空影响，25日A 股也出现了跳空低开的现象，并且26日上证指数更是大跌1.51%失守3000点。

　　25日，北上资金净流出 107亿元引发市场关注。这一数据不仅创下近三年以来新高，同时也是陆股通开通以来仅有的三次净流出情况，前两次均发生在 2015 年的股灾时期。一方面，外围市场的大跌无疑成为了影响 A 股做多情绪的直接原因，亚太市场大多股指25日普遍呈现低开低走;此外，人民币汇率走势由年初以来的强势上涨进入震荡状态，对外资的吸引力有所下降。外资的持续撤离成为了上证 50 指数下跌的催化剂，并直接导致消费白马等权重股跌幅较大。

　　亚太股市普遍收低

　　数据来源：wind

　　北上资金连续 5 日净流出

　　数据来源：wind

　　如果说 “买买买”是2019年头两个月北上资金的主基调，那么自2019年3月6日以来，“卖卖卖”则是近段时间北上资金的主基调。数据显示，2019年头两个月陆股通资金总体极少出现净卖出的情形，2019年1月和2月，陆股通分别累计净买入606.88亿元和603.92亿元。但自3月6日以来，北上陆股通资金则频现净卖出，至今已累计净卖出163.90亿元。3月6日至26日的14个交易日，就有10个交易日呈现净卖出。

　　2、回归基本面，仍然看好长期牛市，坚定看多中国

　　在一轮快速上涨之后，投资者难免会对未来走势变得迷茫，短期面临回调压力时，最重要的依然是回归基本面。

　　从中期角度看，目前A股基本面的核心影响因素主要有两点：

　　(1)当前中国经济、企业盈利面临下行压力，是工业化后期的降速而不是失速。3 月政府工作报告定的 GDP 增长预期目标是6%-6.5%，增速比去年的 6.6%略有回落，但还是比较适中，主要是经济新旧动能转换的结构问题。其中推出科创板是支持高新技术产业和战略性新兴产业的重要举措。因此，科创板推出之后，对于主板与创业板的影响是未来的重要影响因素。

　　(2)全球货币环境变化。2016 年 12 月-2018 年 12 月美联储持续加息，2017 年 9 月开始缩减资产负债表，紧缩政策加大新兴市场债务风险与汇率风险。我国货币政策亦维持中性偏紧，整个 2017 年，是金融去杠杆和严监管的一年。2018 年下半年，在宏观杠杆率初步得到控制，国际环境错综复杂的背景下，货币政策目标更侧重于“稳杠杆”。2019 年3月美联储议息会议维持基准利率不变，并超预期放鸽，暗示加息进入尾声、对缩表政策保持灵活性。这为 A 股一季度大反弹提供了良好的外部货币环境。当前美国处于 “经济强+加息”与“经济弱+保持耐心”的两个预期组合波动中，历史经验证明，在这两个预期组合之下，美股的上升空间都不大。

　　综合两点基本面因素，我们认为A股虽然面对短期的调整压力，但在中期仍具有上涨的动力。

　　从长远的宏观角度去看，A股暴涨背后，是中国经济正发生巨大变化，可以说，中国的大时代来了。

　　如果把中国经济分为上半场和下半场，改革开放40年为上半场，未来40年为下半场。如今的中国，正处于历史的转折点，这也是为什么整个2018年大家都在焦虑中度过。我们在不断寻找答案，未来40年究竟怎么走?在这个关键时期，几个重要的新动向出现了。

　　第一个动向：中美贸易谈判正在往好的方向发展。中美贸易谈判牵一发而动全身，不仅关系到中国未来几十年的发展，更关系到未来全球经济的发展。目前，美国已经宣布推迟3月1日上调关税的计划，据传开始起草协议。相比备忘录，协议更具法律约束力，可见谈判取得了实质性进展。中美合作的大前提是，为中国经济下半场带来了最佳的国际环境。

　　第二个动向是：中央领导第一次定义中国资本市场在中国经济中与货币金融具有同等的地位。巨大的变化是讲到，要深化对金融本质和规律的认识。金融的深化改革对应金融的开放，这才有中国金融的未来。过去一年，我们都在化解金融风险，去杠杆、实施资管新规、收紧各条资金线，对上市公司与实体经济来说是巨大的阵痛，也正是因为经历过阵痛，才为资本市场发展扫清了障碍。

　　从外看，中美贸易问题在朝着好的方向发展。从内看，我们正在主动开放。由此，四十年大戏开场，中国经济国际化、全球化成为中国经济下半场打法已初见端倪。

　　3、关注风险，做投资的常胜将军

　　在A股从“疯牛”走向“慢牛”、“常牛”的过程中，投资并不会是一帆风顺的。在投资的过程中，不论长期看多或看空，短期的风险也都不能视而不见，想做投资的常胜将军，最重要的不是选准了哪些机会，而是避免了多少风险。

　　风险早知道APP对于上市公司的风险监控，通过二十多个维度的风险数据类别，涵盖上市公司自身风险、关联风险，覆盖行政处罚、法律诉讼、公司监管等。实时监控30000+原发数据来源。还有风险图谱功能，清晰呈现了公司、股东、对外投资、客户和供应商等多重关系。这些信息对于投资者研究基本面都是不可或缺的。

　　“风险早知道”产品发布酒会，2019年4月25日将在北京、上海、深圳三地隆重举行，未来将为投资者们带来更好的风险防控服务。

　　现在A股“疯牛”已经出现疲软的迹象，相信后续行情大概率会出现分化，投资者要注意风险识别，利用好风险早知道等风险监控软件规避信息不对称的风险。投资模式的选择也是职业路径和生活状态的选择，是价值观的体现。与风光短暂的投机者相对照的是：巴菲特、芒格八九十岁还思路清晰，谈笑风生。我们的人生期望是：等到我们八九十岁之时，依然可以在投资界谈笑风生。