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指望回归A股解决债务问题也只是权宜之计

2017-10-26 11:20    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,有业内人士分析称,对于富力而言,多次回A失败后,依旧在尝试回归A股,主要原因在于A股对于地产企业的高估值,将极大改善富力的负债结构,加上在A股上市所募集的资金,可大幅降低富力的负债比率。

  2015年国内公司债放闸,融资成本下降后,富力抓住机遇大举发债。2016年,富力有息负债达1209亿元,当年新增借款超过370亿元。公司债发行规模为125亿元,助推了企业发展。

  但申万宏源(5.820, 0.02, 0.34%)认为,2016年的新增借款可能并未包括公司在2016年上半年偿还成本较高的80亿元永续债之后,又新增成本略低的约24亿元永续债。根据全年的资本支出,申万宏源预计,该公司2016年末的净负债规模将进一步上升至780亿元,该数据2015年末时为690亿元;同期净负债率约171%,而2015年末时为168%。

  值得一提的是,富力于今年7月以199亿元的代价6折收购了万达出售的76家城市酒店的权益及烟台万达(烟台万达文华酒店)70%的权益,而距离富力交付万达尾款的期限也仅剩3个月左右。因此,也有市场消息称,富力正在寻求一笔高达约119亿元的境内担保贷款。这笔贷款将用于支付收购万达酒店资产的代价。

  在上述接受记者采访的人士看来,对于当下的富力来说,回A是解决高负债问题的最佳途径,但此次回A路上突现变数,富力A股IPO再次折戟的不确定性大增。若此次回A失败,那富力借回A降低负债的愿望也将落空。

  在王剑辉看来,对于上市公司而言,特别是地产企业,在境外上市的估值偏低,境外投资者对于地产公司整体上估值预期比较平淡,地产公司不是具有很强成长性的企业。此外,内地房企回A后,获取的资本使用以及股息回报上,回归A股后也会更加方便。

  王剑辉进一步分析称,回A享受高估值,获得更高权益资本,也是充实资本的一个较好选择。回归成功后,获得的融资会解决部分债务负担问题,但是不能解决根本问题。地产行业模式不改变的话,仍是资金密集型,通过高杠杆获得高收益的行业,中短期内缓解债务问题,未来这个问题会再次显现。指望回归A股解决债务问题也只是权宜之计。

作者:佚名   责任编辑:小燕
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