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控制权转让中一度流行的“三方交易”已经受到从严监管

2017-10-24 10:54    来源:东方经济网      字号:

  专家分析,取得上市公司控制权,把上市公司作为资产整合平台,通过并购重组提升上市公司价值后,伺机减持获利——这是一些新控股股东入主上市公司的最初设想。但是,这样的“如意算盘”为什么会屡屡落空,乃至变为“倒壳”呢?

  “如果自己有资产,只是不符合借壳条件,等符合借壳条件了再借壳还可以。但是,如果本身没有资产,而是向第三方购买资产,作为外行买到的资产很可能质量一般。而且,小体量的资产对股价的影响不大,没必要折腾;大体量的资产要么想借壳,要么对股比的影响很大。所以,大也不行,小也不行,很容易陷入两难境地。”劳志明表示。

  控制权转让中一度流行的“三方交易”已经受到从严监管。去年重组新规发布后,“规避借壳”的交易几近绝迹,“三方交易”随即流行起来。这种交易的特点是:向一方转让上市公司控制权,同时或随即向第三方收购,特别是“跨界”收购大体量资产。这样的交易结构,一度被认为可以绕过重组新规。

  不过,今年3月24日,证监会发言人在例行发布会上针对前段时间4起类似方案被否事宜表示,在这样的交易结构中,上市公司在很短时间内不仅变更了实际控制人,还对原主业做了重大调整,在控制权稳定、持续经营能力等方面存在重大不确定性,比典型的重组上市更复杂多变,需要从严监管。

  在此背景下,“壳买卖”变得更加谨慎,利益博弈也更加复杂。今年10月,中超控股(4.980, -0.04, -0.80%)(002471)原控股股东中超集团在将控制权转让给深圳鑫腾华的时候,竟罕见地作出了5年的业绩承诺。并购专业机构“并购汪”对此表示,通过业绩承诺,深圳鑫腾华将自己与中超集团紧紧联系在一起,不会出现还未进行完重组,原控股股东/实控人就减持退出的局面。

作者:佚名   责任编辑:小燕
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