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相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足

2017-10-12 09:25    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足,而这也是未来A股ROE(净资产收益率)提升的潜力所在。

  刘鸣镝认为,产能过剩企业,尤其是中/上游板块的资产周转率(销售收入总额/资产平均总额)和净利润率都较低的企业,是造成中国非金融股低ROA(资产回报率)和ROE的原因,预计国企改革将会提升行业龙头的ROA和ROE。

  就全球经验来看,只要没有再融资问题,适度负债或加杠杆将会使得企业ROE最大化。

  对于此轮中国去杠杆进程,外资的态度较为积极,认为去杠杆将大大降低中国未来的系统性风险,但机构也希望这轮中国的去杠杆进程不会过度抑制企业的负债能力。

  就行业来看,相较于其他几个国家而言,中国金融企业具有最好的ROE,但股价却是最为低估的。这在外资看来,也是潜在的投资机遇。

  由于过去境外投资者考虑到宏观金融风险、不良率等问题,金融股普遍存在较大折价,而互联网科技企业的估值则相对合理。监管层也强调金融部门应该从监管套利向服务实体经济转型。

  2017年上半年间26家上市银行数据显示,银行的贷款增速从2016年上半年的10.7%上升至2017年上半年的12.4%。净息差从2016年上半年的2.4%降至2017年上半年的2.2%。不良率稳定在1.74%的水平。

  野村测算了中国上市公司的PB(市净率)和ROE,并将其与美国、日本、印度上市公司对比,中国互联网和科技行业似乎还要更高一些,其他非金融部门则居中游,而中国银行股的价值被大大低估。

  “四季度各类改革预计将会陆续出台,包括国企改革加速等预期,改革执行的一贯性和质量都会自上而下地获得改善,这些都会支持投资者对中国经济的信心,因此中国银行股的风险溢价也会相应下降。”刘明镝表示。

作者:佚名   责任编辑:小马
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