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中国股市是国内经济增长的更为纯粹指标

2017-10-12 09:25    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,眼下,全球贸易增速不断下滑、地缘政治风险频发,目前看来,上市公司的海外敞口小,似乎意味着更为稳定。

  相较于海外,中国股市是国内经济增长的更为纯粹指标。中国总体出口占GDP的20%,但中国上市公司的海外销售比例很小,只占MSCI中国、沪深300指数的10%,而美国上市公司的海外销售则占美国标普500指数的43%。日本上市公司的海外销售占日经225指数的53%,印度上市公司的海外销售占Nifty指数的31%。

  机构认为,尽管日本、美国、印度等经济体都被认为是国内经济驱动,但事实上主要上市公司都严重暴露于海外收入。相比之下,中国上市企业的国内敞口最大。

  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  其实,中国的互联网行业一直是研发销售比的领头羊,而科技、汽车和汽车零部件、工业、医疗等也在迅速追赶。医疗行业的研发销售比为1.9%,仍然落后于印度(6.6%)、日本(7.1%)和美国(5.3%)。野村医疗行业分析师认为,中国的新药研发费用与全球同业相当,例如恒瑞医药、国药集团等的研发销售比高达9%~11%。

  野村也发现,中国上市公司样板在金融危机后的几大变化。首先,绝对研发投入(美元计价)从2018年以来翻了13.7倍,研发/销售比从0.2%升值2016年的1.8%。2013年上市公司总营收上升,研发投入上升对此有所贡献,因为研发实力将强化企业定价权。

  其次,企业产生现金流的能力有所改善。企业自由现金流从2011年的低点6710亿元人民币升至2016年的7510亿元人民币。相应地,EBITDA(计利息、税项、折旧及摊销前的利润)从2013年开始上升。而债务/EBITDA也于2015年见顶。

作者:佚名   责任编辑:小马
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