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关联交易作为IPO审核中的重中之重

2017-10-10 09:34    来源:东方经济网      字号:

  专家分析,证监会日前发布聘任第十七届发行审核委员会委员的公告,委员包括专职委员42人、兼职委员21人,专业人士比例大。同时, IPO发审坚持“依法、全面、从严”的原则。

  ● 第一,证监会目前的整体意见是稳定,且全面贯彻“全面、依法、从严”思想,严把IPO审核质量关。

  ● 第二,证监会要加大抽查和现场检查力度。证监会准备了20个稽查组加大对申报项目的抽查,除固定的10%的抽查比例,也会加大对一些重点项目特殊行业申报项目的抽查,比如农业项目。

  ● 第三,严厉打击欺诈发行。请务必打消任何财务造假的想法。

  公开数据显示,前三季度IPO通过率为80.99%,同比明显下降。其中,监管部门对于拟IPO企业的盈利能力、内控制度、财务规范、关联交易、信息披露等较为关注,预计未来IPO审核仍将保持从严态势,市场环境将持续优化。

  那么目前监管审核重点关注的问题是什么呢?

  先通过表格来看一下从2012年到2016年被证监会否决的项目原因有哪些:

  

  可以看出,持续盈利能力、发行人的独立性、规范运行以及会计核算问题是之前证监会重点关注的问题,也是企业IPO被否的主要原因,占被否原因的80%。

  从今年前三季度审核结果来看,盈利能力、内控制度、财务规范、信息披露等问题是IPO企业被否的主要原因,其中盈利能力最受发审委的关注。例如近期被否的湖南广信、赛纬电子、智业软件、世纪恒通的扣非净利润均不足3000万元。

  IPO明确要求发行人能够在上市后持续为投资者带来盈利,能够满足市场对上市公司的基本面预期,满足交易所和证监会关于上市公司盈利能力的基本要求。

  所以,证监会在审核项目时重点关注发行人申报材料里关于盈利部分的内容有:盈利来源是否集中;业绩是否大幅波动;盈利质量高低;经营模式重大变化;核心竞争力缺失。

  财务问题也是监管部门关注的重点。如发行人毛利率高于同行业可比上市公司平均水平、销售费用率远低于同行业上市公司平均水平;成本费用是否真实、准确、完整入账;是否存在关联方、潜在关联方或者第三方为发行人承担成本或代垫费用的情形等。

  其中,关联交易作为IPO审核中的重中之重,监管部门历来从未放松过对其的规制和审查,在近期发审情况中,这一问题的关注度也持续提升。在实务过程中,对关联交易的核查的深度和广度也基于拟上市公司的具体经营情况而有所区别。

  另外,证监会对规范性的要求值得我们注意,规范性不是报告期内规范运作就可以了。这里的规范性是要在历史沿革中基本上要求不要被处罚,规范性运作我们归纳为以下几点:内部控制、合法合规、资金占用(这是红线)、治理结构、资产权属。

作者:佚名   责任编辑:小马
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