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我国企业大量资金需求都是通过银行等间接融资解决

2017-10-09 09:46    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,长期以来,我国企业大量资金需求都是通过银行等间接融资解决,企业和投资者之间缺少直接的投资对接,企业资金需求得不到满足,投资者也缺少更多更好的投资方式。以股权融资为代表的直接融资方式,具有银行等间接融资渠道无法比拟的作用:

  ——有效降低企业融资成本。

  “实体经济融资难、融资贵的一个症结在于中小企业融资渠道窄。”中信证券(18.490,0.30, 1.65%)首席经济学家诸建芳说,很多中小企业由于自身规模小,信用难估量,拿不到银行信贷,直接融资可以为中小创新型企业提供相对稳定的资金保证,缓和企业融资瓶颈。

  股权融资将社会资金直接与企业投资项目对接,更好适应了企业资金需求,减轻实体经济的资金压力。“直接融资的筹资期限相对较长,股权融资更是无需偿还的资金来源,能对企业长期资金需求提供更好支持,资金成本也比较低。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

  ——鼓励投资者参与公司决策。

  在股权融资模式下,投资者作为股东,直接参与公司重大事务的决策过程,并监督公司日常经营行为,有利于公司治理结构的不断完善。

  “由于股权融资的回报来自资本增值,而非固定债务利息收入,投资人更关注企业的经营状况。”曾刚说,在直接融资模式中,投资人会通过各种方式对企业经营和发展施加影响,由此参与到企业的公司治理中,这会对企业形成约束和规范,有助于企业降低风险、提升效率。

  ——提供更加丰富的投资渠道。

  从投资者角度看,直接融资市场规模扩大,可以为投资者提供更多选择,随着资本市场制度不断完善,投资者合法权益得到保护,投资风险可以有效降低。

  然而,这样一种对企业和投资者都有利的融资方式,却没有很好地发展起来,成为国内金融业一大“短板”。从国际上看,发达国家直接融资占比在 2012年已达70%,其中美国82%,日本、德国超过70%。而2012年底我国直接融资占比只有42.3%,到2016和2017年则进一步降低,维 持在13.5%—15.5%区间。

  “我国直接融资占比长期过低,与当初选择的银行主导型金融体系有关。”诸建芳说,从国内外形势看,现阶段是我国发展直接融资的良机,国际金融危 机后,提高直接融资比例是全球金融体系发展趋势,而国内正在进行供给侧结构性改革,需要通过直接融资切实降低实体经济的成本,促进新兴服务业和创新创业也 依赖直接融资支持。

  他认为,发展股权融资,要提高投资者专业性,有效引导投资者进行价值投资,从而平稳发展股票市场。同时应规范发展场外股权市场,通过场外市场给中小企业提供融资渠道。

作者:佚名   责任编辑:小马
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