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投资者需在周期股和白马股上提高配置均衡性

2017-08-10 09:25    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,由于近期周期股表现强势,即便是在市场整体偏弱的格局下,上中游行业表现依然强劲,背后的原因,不但有供给方面的收紧因素,需求预期回暖也推动了市场看涨情绪。从股票配置的角度看,在所谓的“新周期”还未得到验证之前,投资者需在周期股和白马股上提高配置均衡性。

  从二季度经济数据看,尤其对比三大需求对GDP的同比拉动情况,可以看到资本形成的作用明显增强。如果进一步分析固定资产投资增速,可以看到6月份基建投资同比增速抬头,扭转了下滑趋势,制造业投资持续温和复苏,而市场此前担忧的房地产投资增速,并未出现明显下滑,由此推升了固定资产投资增速超出市场此前预期,提振了市场需求。

  供给角度看,我国依然处于去产能的过程中,尤其是叠加了环保限产等因素,供给面出现明显的收缩预期。而对于目前涨势强劲的钢铁行业,“地条钢”的退出,也加大了供给紧缩的力度,由此导致钢材价格持续攀升,而市场库存处于低位。

  在供需的共同作用下,周期股行业表现强劲,市场预期也在提升。如果进一步分析市场可能的演绎:供给方面,目前的去产能和限产,行政力量是主要手段,能观察到的数据,一方面是行业的整体产量下降,一方面是行业的库存回落。通过观察中观数据,能够验证供给收缩的情况。

  而需求方面的变化,主要集中在市场对于经济复苏情况的判断,目前市场对此的分歧依然较大。如果经济的“新周期”开启,那么意味着需求将得到提升,进而推动资源品需求上行,周期行业有望持续表现。近期有色、煤炭、钢铁、化工行业均出现结构性上涨行情,经济需求面的推动力不可忽视。经济复苏的情况,我们可以通过观察宏观的投资数据,以及中观的产能利用率来验证。

  然而,如果经济没有进入新周期呢?后续宏观或者中观数据,如果证伪了经济复苏过程,那么投资者对市场的需求判断,就会产生预期差。经济没有进入新周期,意味着未来下行压力加大,经济结构上的改变仍然需要等待。参考前期宏观经济数据下滑的市场环境,例如四五月份,投资者有可能再次进入抱团白马股的行情。原因在于经济下行压力,将压制企业业绩表现,市场对业绩的关心,使得确定性较高、业绩稳定的白马股重获青睐。而此时风险偏好回落的概率较高,因此周期股和成长股的表现空间不大。

作者:佚名   责任编辑:小马
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