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券商板块后续业绩改善可能性较高

2017-03-07 10:07    来源:东方经济网      字号:

  记者了解到,自投资者对证监会规范上市公司再融资对券商业绩产生的影响过于悲观,具体来看,目前再融资收入占股票承销收入约40%,仅占总收入2%,所占比重不高,边际影响不大;并且,由于IPO发行费率在6%左右,再融资发行费率为0.4%,预计IPO发行加速带来的收入增长将快于再融资收入下滑,总的来说,再融资新规对券商业绩影响有限,2017年投行业务收入仍有望增长。因此,券商板块后续业绩改善可能性较高。

  从分母端来看,2017年中央经济工作会议定调把防控金融风险放在更加重要的位置,由此判断,监管“新常态”仍将继续。但金融监管周期有其自身发展规律,“危机-管制-金融抑制-管制放松-过度创新-新的危机”的演进模式持续在上演,现在处于“管制”、“金融抑制”的过程中,本次收紧周期已经近2年;并且,监管层也在积极探讨有效防控创新风险的举措,反思总结过去行业创新的经验、教训,建立符合现代金融特点、统筹协调的现代金融监管框架,所以,政策面继续收紧的概率不大。

  目前出台的各项监管政策松弛有道,则印证了政策监管会呈现一些边际改善,如:放松股指期货等业务端的监管在有序松绑;从再融资新规、“资管新规”到保监会对前海人寿、恒大人寿的处罚监管,也将进一步促进股票市场回归支持实体经济,引导投资者重视业绩回报,属短空长多。监管边际改善可提高券商板块的估值水平,从分母端驱动股价上涨。

  在板块估值基本见底前提下,随着保证金回升、流动性边际改善、市场风险偏好抬升,券商板块将迎来估值修复、业绩环比处于改善通道,从而形成催化剂,推动板块迎来阶段性拐点。

  在去年国庆节后,沪指从3000点左右攻到3300点时,券商板块曾经有一轮较大的行情,涨幅超过沪指。现在沪指又站在3200点上方,但是券商板块依然还是在去年国庆节3000多点的位置。自年初3044点反弹以来,券商板块指数相较于沪指呈现出明显滞涨,接下来,券商板块也具备强烈补涨可能性。

作者:佚名   责任编辑:小马
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