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重组深深房是恒大回归A股的重要机会

2017-01-05 10:19    来源:东方经济网      字号:

  专家分析,目前对于恒大来说,此次重组深深房,是回归A股的重要机会,也是公司开启的降杠杆的稳健发展之路。

  自2009年上市以来,中国恒大在规模扩张的道路上狂飙突进,在过去6年,恒大的销售业绩年均复合增长率达到43.6%。综合各家机构数据,去年全年恒大合约销售在3700亿-3810亿,同比几近翻倍。

  恒大管理层并认为,未来几年房地产行业将进入兼并整合期,强者恒强,恒大要成为最终的龙头企业,才能立于不败之地。

  但伴随着快速扩张发展,恒大的高负债率也同样为人诟病。

  截至2016年中期,恒大合约销售收入为1418亿元,新增借款规模3813亿元,净负债率达92.9%,资产负债率为81.8%。

  从财报看,这种高负债率偏高有其特殊性,一方面恒大新购入了许多土地,2009年-2015年,恒大累计新增土地款为2949.7亿元,2016年上半年更新增869.9亿元;另一方面,其新增土储以承债并购中小房企的二手项目为主。这些项目本身负债率偏高,也拉高了恒大自身的负债率。

  但上述人士认为,硬币的另一面则是:恒大历年来取得的土地成本较低,近期也大多采取二级市场收购的方式拿地,土地储备的真实价值与财务报表相差较大。也就是说,恒大的高负债,对应的是大量优质的土地储备。如果将土地增值因素考虑在内,则恒大的负债率将明显降低。

作者:佚名   责任编辑:小马
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