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债券市场从打破刚性兑付到风险加速爆发

2016-12-29 09:52    来源:东方经济网      字号:

  记者采访了解到,债券市场从打破刚性兑付到风险加速爆发,只用了两年多时间。2016年以来,信用债违约进入频发期。

  据wind资讯统计,截至2016年12月28日,共有79只债券发生违约,涉及35家发行企业,违约规模398.94亿元。相比2015年的违约规模117.1亿元增加了两倍多。

  从违约发生的时间来看,无论是数量还是规模,2016年年初的2-4月份,以及年末的11、12月均是违约的高峰期,虽零星有违约发生,但2016年年中的二、三季度却保持了难得的平静。

  光大证券(15.900, -0.05, -0.31%)固定收益首席分析师张旭在接受记者采访时表示,2016年最大的信用风险事件是4月份的中铁物资事件,规模高达168亿元,不过最终化解了。年中的平静,其实是地方政府和主承销商协调力度加大,所以违约明显降低。

  至于2017年的情况,海通证券(15.330, -0.06, -0.39%)姜超、光大证券张旭、鹏元评级等机构均认为,情况将更加严峻。

  姜超的研究表示,将于2017年到期的主要信用债品种规模合计约4万亿元,考虑到未发的短期融资券,合计规模或达5.5万亿元,且到期时间集中在一二季度,预计2017年上半年到期量至少有2.3万亿;再融资受阻遇上到期高峰,企业偿债压力较大。

  从wind的统计来看,目前违约规模最大的是中城建集团,截至目前共有5只债券,共计75.5亿元违约,其中“12中城建MTN1”和“12中城建MTN2”是利息为偿付,实际本金违约60亿元。不过,中城建集团尚有高达161.5亿元的债券未兑付,为未来最大的风险隐患。

  除了中城建集团外,上海云峰集团和东北特钢也是当之无愧的违约大王。云峰集团共7只私募债券发生了违约,共计规模为66亿;其次是东北特钢,违约次数最高为9次,需偿还金额为57.7亿元。而且两家均属于地方国企,在投资者眼中,属于有还款能力,但还款意愿不高的。

  鹏元研究发展部研究员袁荃荃表示,从企业属性来看,以往发生过债券违约的发行人共52家,其中央企4家,地方国企10家,民营企业超过30家。至于哪类发行人的违约风险更大,我们认为民营企业的违约风险是最大的,不过央企、地方国企的违约风险也不容忽视,尤其是过剩行业的央企、国企。

  与此同时,民营企业的违约也继续高企。张旭表示,“民企和国企两者的风险点不一样。对于国企而言,最主要是发行人没有动力偿还;对于民企而言,最主要是发行人没有能力偿还。”

作者:佚名   责任编辑:小马
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