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流动性持续紧平衡正倒逼杠杆去化

2016-12-08 11:19    来源:东方经济网      字号:

  专家分析,由于在上一日超额续作中期借贷便利(MLF)之后,7日央行继续通过公开市场操作(OMO)净回笼资金,“锁短放长”操作之下,资金面虽维持平衡,但流动性谨慎预期不减,结构性紧张特征较明显,跨年资金需求旺、供给少、价格贵。

  市场人士指出,金融机构低超储暂时难改,资金面趋紧的症结犹存,而短期内季节性扰动因素多,央行资金投放谨慎,流动性仍存在不确定性,谨慎情绪或进一步加剧波动。不过,央行在继续提供流动性支持,常备借贷便利(SLF)亦将适时发挥利率走廊上限的作用,流动性波动演变为“钱荒”的风险仍可控,更长期来看,流动性持续紧平衡正倒逼杠杆去化,随着资金需求下降、期限错配纠错,货币市场稳定性或有望重新增强。

  7日上午,央行开展了700亿元逆回购操作,包括300亿元7天期、200亿元14天期和200亿元28天期,资金投放量较上一日增加100亿元,但因当日到期逆回购增至2200亿元,单日仍净回笼1500亿元,为近期连续第三次净回笼,且单日净回笼量创下近七周之最。此外,当日还有115亿元的6个月期MLF到期。

  央行已于上一日(12月6日)开展3390亿元的MLF操作,超额完成对到期MLF的续作。对此交易员表示,央行通过MLF操作,向金融体系一次性注入了大额流动性,故通过OMO回笼部分短期流动性不会对流动性总量造成太大影响。与此同时,跨月后,银行体系流动性紧势缓和,资金面逐渐恢复宽松,也为央行公开市场净回笼操作创造了条件。

  12月初以来,银行类机构资金融出增多,机构平头寸难度下降,银行间市场资金面逐渐恢复宽松,货币市场利率纷纷出现不同程度的回落。央行相应调减了逆回购交易规模,在存量逆回购到期量较大的情况下,OMO再度转向净回笼。

  据Wind数据,本周(12月3日至9日)共有9350亿元逆回购到期;截至12月7日,已有5600亿元逆回购到期,央行公开市场操作累计净回笼3300亿元;12月8日和9日,还分别有1450亿元、2300亿元逆回购到期;目前来看,只要资金面不再度转紧,预计OMO大概率将保持净回笼。

  交易员称,央行缩减逆回购交易量,让存量逆回购自然到期回笼,可适当降低逆回购存量规模,从而为后续操作提供空间。同时,月初资金面尚可,配合MLF续作,公开市场净回笼对流动性的影响尚可控。

作者:佚名   责任编辑:小马
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