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海外内部FOF和外部全市场FOF都有较大的市场份额

2016-09-18 13:34    来源:东方经济网      字号:

  记者最新了解到,刚从美国回国不久的张先生是这轮公募备战FOF(基金中的基金)的新进人才。最近,他正忙着测试国外模型,毕竟有些不一定适合中国市场。如何定性与定量结合挑选基金也是其工作重点,解构基金的收益组成以求把基金收益变成可比较的变量。

  自6月17日证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第 2号——基金中基金指引(征求意见稿)》(下称《指引》)征求意见,公募基金备战FOF的大幕就已经拉开。

  记者采访了解到,3个月以来,对于FOF这片蓝海,各公司普遍在人员配备和产品方案上加以资源投入。多数公募已准备好基于不同投资策略的FOF产品方案,待监管层放行则计划逐步推出。少数公募甚至已进入初步交易和运作的试运营阶段,涉及模拟交易、风控、客户承受能力测试等。

  基金中的基金即FOF,是指以基金为主要投资标的的证券投资基金。“FOF最大的价值在于配置的优势。通过FOF配置到一些投资者寻常难以投资的市场或策略。”海富通基金多资产策略投资部总监杜晓海表示,FOF是一个新的投资工具,基金公司需要在分析系统及运营系统方面进行投入。出色的系统可以有效提高投资的效率,从而提高投资绩效。

  记者采访了解到,上投摩根、易方达和博时等基金公司更倾向于以内部基金组合为主的方案。这些公司基本上已经具备了完善的产品线。“从《指引》来看,公募FOF对基金公司最关键的是要防止双重收费,而对投资者而言是降低成本。”博时基金宏观策略部余军称,“基于上述考虑,博时公募FOF将主要投资内部的多策略基金,辅之以内部基金评价系统筛选出的外部优质股债基金。”

  在比例上,内部基金仍是配置的主体。尽管每家公募的产品不可能都是市场最好的,但内部基金在手续费上和熟悉度上更占优势。“再高明的基金选择体系,对陌生的外部基金都存在风险把握的难点。”博时基金多元资产管理部总经理魏凤春称,外部基金尽量选择被动管理型基金。

  广发基金则在内部FOF和全市场FOF两个方向均有准备,设计了若干产品方案,有资产配置型FOF,也有类绝对收益型FOF。大部分产品风险等级都属于中低水平,长期平均收益水平高于市场的理财与债券产品。

  不少大型基金公司产品线齐全,被认为在内部FOF的操作空间上更具优势。品种选择面广,容易做出不同策略的FOF产品。不过,有两位资深FOF人士告诉记者,在海外,内部FOF和外部全市场FOF都有较大的市场份额,前景同样广阔。

  海富通青睐外部全市场的FOF方向,准备了三种产品方案。第一类是类似于年金的低风险产品,股票仓位在30%以内,均值在15%左右。第二类产品是风险适中的方案,绝大多数时候风险资产配置低于30%,仅在市场很正面时超越30%,最大配置50%。产品的历史波动性大致在8%。第三类产品是相对激进的方案,绝大多数时候风险资产配置低于30%,仅在市场正面时超越30%,最大配置70%。这类产品的历史波动性大致在12%。

  广发基金资产配置部投资经理陆靖昶称,管理FOF产品具体涉及战略型资产配置(SAA)、战术调整策略(TAA)以及基金品种遴选这三个关键性步骤。“国内一直以来投入研究较多的环节为品种选择,但其实决定组合的收益与风险的关键环节是在SAA和TAA的层面。相比海外成熟市场,这些方面的研究深度与广度还属于初级阶段。”

  华南某公募一位从美国引进的FOF人才表示,SAA是决定投资回报最大的因素。

作者:佚名   责任编辑:小燕
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