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券商高喊“火中取栗”信用债市场已是暗流汹涌

2016-07-28 11:35    来源:东方经济网      字号:

  记者采访中了解到,在这段时间,东北特殊钢集团有限责任公司(下称东北特钢)的持有人是焦灼的,最近四个月内,东北特钢已经先后七次发生债务违约,总计金额逾40亿元,违约次数和金额均属于当前债市最高。 资料显示,今年以来中国信用债违约呈加速之势,上半年违约规模几乎是2014年和2015年总违约规模的两倍。不过,记者注意到,最近多位研究员高喊“掘金过剩产能龙头债券”,这背后隐藏怎样的逻辑?

  但是,信用债违约呈加速之势7月26日晚,中国农业银行(3.100, -0.02, -0.64%)在中国货币网发布公告称,东北特钢集团2013年度第二期中期票据(即13东特钢MTN2)第三次持有人(即债权人)会议通过议案,发行人(即东北特钢)应协调建立持有人与发行人大股东(辽宁国资委、辽宁国有资产经营有限公司等)的定期沟通机制,还应配合持有人以工作组的形式进驻企业。 东北特钢的连续违约并非个例。联讯证券研报指出,今年以来中国信用债违约呈加速之势,今年上半年违约近30起,超过了2014年和2015年违约数量总和,尤其是2、3月份出现了一个违约的小高峰。从违约规模看,今年上半年为220亿元,几乎是2014年和2015年总违约规模的两倍。事实上,东北特钢是今年以来第四家出现债券违约的地方国有企业,另三家为上海云峰(集团)有限公司、四川省煤炭产业集团有限公司和广西有色金属集团有限公司。“这些违约的企业,都出现在过剩产能行业。”记者接触的沪上券商分析师称。这并不难理解,随着经济增速持续下行,过剩产能行业盈利能力大幅下降,成为债务违约的高发地带。

  券商高喊“火中取栗”信用债市场已是暗流汹涌,近期多位研究员却高喊“掘金过剩产能龙头债券”。中信建投研究员认为,东北特钢事件反映当下信用债投资区域风险和行业风险依然严峻,但不管是山西煤企成功低利率发债还是陷入破产重整的云维股份顺利完成债券兑付,都反映出地方政府的呵护,恢复了市场对过剩产能行业龙头的部分信心,“这也证实了我们之前产业债沙里淘金,优选过剩产能龙头企业债券的投资策略。”华创证券也表示,伴随着下半年经济企稳、供给端改革推进,企业业绩会改善,可以火中取栗,继续推荐配置资金挑选产能过剩龙头。而政府支持是挑选标的时的重要考虑因素,政府是否有强烈的意愿和出台有效措施维持省内龙头企业的外部融资渠道通畅,政府财政实力以及可以撬动的金融资源是否能够预防一定违约风险,政府对企业实施托底和救助的成本收益比都是需要考虑的重点。

作者:佚名   责任编辑:小马
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