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观察:海外并购走向成熟

2014-04-02 10:04    来源:东方经济网      字号:

  中国产业资本海外并购正在发生两大变化,一是民营企业成为海外并购的新生力量;二是并购目标也正在从传统的能源矿产向TMT、医药、健康消费、环保、先进制造业等成长行业拓展,企业希望通过并购方式快速获取成熟市场中先进的技术、品牌以及进入国际市场等。 这一趋势同样体现在A股上市公司中。比如,中联思创意欲并购全球RFID芯片巨头企业美国Alien Technology Corporation,实现全球范围内的RFID技术与市场的整合;国中水务连续收购国外净水公司josab、BioKube等引入技术和产品。 (作者单位:兴业证券)

  4月1日,A股市场有深纺织A、帝龙新材、茂硕电源、天津松江、旭光股份共5家上市公司的限售股解禁。

  深纺织A(000045):解禁股性质为定向增发限售股,2013年同期定向增发价为5.83元/股,实际解禁股数11854.2万股。解禁股东6家,其中平安大华基金管理有限公司持股占总股本比例为6.78%。余下5家股东,即西藏瑞华投资发展有限公司、博时基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、华安基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司,各自的持股占总股本比例均低于5%,属于“小非”。6家股东均为首次解禁且持股全部解禁,解禁股数合计占流通A股比例为41.3%,占总股本比例为23.4%。该股市场价格远高于定向增发价,套现压力很大。

  帝龙新材(002247):解禁股性质为定向增发限售股,去年同期定向增发价为11.50元/股,除息后调整为11.40元/股。实际解禁股数2860万股,解禁股东6家,其中汇添富基金管理有限公司为第三大股东,持股占总股本比例为8.15%,为其他法人。余下5家股东,即财通基金管理有限公司、广东省盐业集团有限公司、广东温氏投资有限公司、上海浦东科技投资有限公司、新疆中乾景隆中和股权投资合伙企业(有限合伙),各自的持股占总股本比例均低于3%,属于“小非”。6家股东均为首次解禁且持股全部解禁,解禁股数合计占流通A股比例为35.03%,占总股本比例为22.2%。该股市场价格高于调整后定向增发价,套现压力较大。

  茂硕电源(002660):解禁股性质为首发原股东限售股,实际解禁股数5.85万股。解禁股东1家,即王永彬,为离职核心技术人员,持股占总股本比例低于1%,属于“小非”。若考虑减持限制,此次实际解禁股数占流通A股比例为0.05%,占总股本比例为0.03%。该股的套现压力很小。

  天津松江(600225):解禁股性质为股改限售股,实际解禁股数5111.7万股。解禁股东2家,即福建华通置业有限公司、华鑫通国际招商集团股份有限公司,分别为第二、三大股东,持股占总股本比例分别为5.38%、4.63%,均为其他法人。新沃鼎业科技(深圳)有限公司系上述两家股东的同一实际控制人,两家股东均为首次解禁且持股全部解禁,解禁股数合计占流通A股比例为9.01%,占总股本比例为8.16%。该股的套现压力一般。

  旭光股份(600353):解禁股性质为定向增发限售股,实际解禁股数1361.37万股。解禁股东1家,即新的集团有限公司,为第一大股东,持股占总股本比例为27.91%,为其他法人,此前未曾减持,此次所持剩余限售股全部解禁,占流通A股比例为5.27%,占总股本比例为5.01%。该股或无套现压力。 (西南证券张刚)

  纵观国外环保产业的发展历程,都是经历了从意识觉醒倒逼环保制度建立,进而通过提标化运动促进行业内部资源整合,最后到市场化运营促使行业走向成熟的过程。中国的环保产业正处于环保制度建立和提标化运动双轨并行的阶段,因而行业内部的并购重组成为近期的一个大逻辑。

  前期整个行业区域分割的情况比较严重,特别是对于利用牌照经营的运营类公司以及利用地方资源做工程总包的EPC公司尤甚。从近期的行业动向来看,产业内并购逻辑主要有二:

  一是通过“大吃小”迅速扩张市占规模。主要的案例包括瀚蓝环境并购创冠中国、北控水务并购标准水务36个水处理公司、天瑞仪器(并购宇星科技等。

  二是小体量的并购主要以技术并购为主,包括国中水务并购瑞典JOCAB、先河环保并购美国CES等,这种并购主要以提前布局未来市场为主。

  另外,还有一种情况值得关注,就是非环保产业并购环保资产。这种并购主要是由于并购公司以前的主营业务景气程度相对较低,缺乏内生性增长动力,因而借助涉足环保行业,以实现主营业务的切换。主要的案例包括宝馨科技并购友智科技、湘鄂情并购中昱环保等。

  从现阶段的情况看,大体量的并购多集中在运营类行业,诸如固废处理、污水处理等,对于EPC、技术并购而言,并购的规模相对较小,主要原因是运营类属于重资产,而EPC等属于轻资产业务。

作者:佚名   责任编辑:王伟
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