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影子银行刚性兑付拖了A股的后腿?

2014-04-01 00:04    来源:东方经济网      字号:

  “高企的无风险利率是长期压制资产价格的重要因素,当前,我国金融产品普遍存在着刚性兑付,包括银行存款、国债、企业债、信托和理财产品等,股票市场不存在刚性兑付,所以,股票市场过多地承担了系统性风险。”日前,重阳投资总裁王庆在参加诺亚财富投资策略会上表示,前瞻性地看,未来,随着刚性兑付神话的打破,无风险利率趋于下降,这有利于A股市场发展。

  2014年,宏观经济领域内,最值得关注的是利率变化。王庆认为,虽然短期内,无风险利率高企是不争事实,但是下行的迹象已经显现,再次飙升的可能性很低。这是压制股票市场价格的重要因素,对于股市的影响是负面的。

  但是前瞻来看,利率维持在高位,向下的概率要大于向上的概率,未来无风险利率下降走势对股市影响是正面的。

  谈到影子银行产品收益率较高的问题,王庆认为,按照道理来说,这个不能叫无风险利率,但是客观上是刚性兑付的。由于能够刚性兑付,所以金融产品的定价没有实现市场化,风险因素还没有在影子银行产品中体现出来。

  从经济体系来看,潜伏着系统性风险。这种风险在哪里体现?王庆认为,中国诸多的金融产品中,只有股票市场不存在刚性兑付,股票市场买者自负,这个风险就集中系统体现在股票市场上,所以,股票承担了不可承受之重,承担太多系统性风险,问题的根源就在于刚性兑付神话。

  目前,刚性兑付深化正在被打破,甚至出现不少违约现象。针对这个问题,王庆认为,刚性兑付是可以打破的,而且风险得到了释放,对于投资者也是一种教育。

  “违约的出现,被一些人解读为中国经济要出大问题,所以要小心。但是,我们觉得这是一个天大的好事情。因为,近几年来,中国A股市场受到压制,由于普遍存在的刚性兑付,使A股市场承受了过多系统性风险。随着刚性兑付被打破,股票市场机会就会到来。”王庆说。

作者:马会   责任编辑:王伟
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