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逆回购重启安抚市场 货币政策中性偏紧取向不改

2013-11-14 11:46    来源:中国证券报      字号:

  本周二(12日)央行重启开展90亿元7天期逆回购操作,对市场进行安抚,但规模十分有限,4.1%的招标利率亦高于市场水平,显示央行此举更具象征性意义。以目前来看,央行货币政策中性偏紧的取向已成市场共识,但央行对于流动性的灵活调控,将有助于熨平市场流动性及资金面过于剧烈的紧绷性波动。

  逆回购再度复出

  央行周二在公开市场上进行了90亿元7天期逆回购操作,与上周二同期限品种的操作规模基本相当,中标利率仍持平于上周二的4.10%,这是逆回购操作上周四暂停一期之后的又一次重启。值得注意的是,随着近几日银行间市场短端资金利率的持续回落,本期7天期逆回购4.10%的操作利率,显著高于当日7天期质押式回购3.60%的加权平均利率。

  对于12日央行再度重启逆回购操作,分析人士普遍指出,这应当理解为央行针对近期市场波动,进行的一次象征性意味更浓的安抚操作。上周以来,大量中长期限的国债、金融债收益率大幅上行,不断刷新2008年以来的或历史新高,市场对于流动性趋紧、市场资金利率中枢抬升的悲观预期不断加剧。

  Wind数据显示,本周公开市场共计有240亿元逆回购和100亿元央票到期,在周二90亿元逆回购操作结束后,如果周四不开展逆回购操作,则本周公开市场仍将出现150亿元的净回笼。此前四周,央行公开市场共有三周出现资金净回笼。

  收长放短操作继续

  在周二7天期逆回购操作之前,周一央行已经宣布对本周到期的100亿元3年期央票进行全部续做,从而自7月以来第九次续做到期的3年期央票,累计续作规模达4222亿元。对此,市场人士普遍认为,周二央行逆回购操作的再启,更多应当理解为适当放缓短期货币收紧的节奏。央行“收长放短”、稳中偏紧的政策调控基调,目前依然还在持续。

  申银万国、中金公司等机构本周最新观点均认为,尽管十月份社会融资总量受四季度信贷额度紧张约束、政府对非标监管趋严以及流动性趋紧等因素,共同带动当月信贷和社会融资总量滑落,但10月份广义货币增速仍然高于政府增长目标,目前央行货币政策态度偏紧的主基调在短时间将不会转向。

  上海一本地券商交易员也表示,周二逆回购再启,更多只是央行对于近几个交易日市场恐慌情绪的纾解,诸如国开行取消发债、银行间市场中长端利率中枢猛涨等最新市况,需要央行出手稳定一下情绪,否则市场系统性风险就可能出现。而总的来看,管理层有意推动市场过“紧日子”的政策思路还会持续。

  来自申万的测算数据显示,目前金融机构超储率仅约1.8%,已明显低于三季度末央行公布的2.1%水平。在央行货币从紧政策思路持续的背景下,来自中投证券的观点认为,年内资金面较敏感的时间窗口预计出现在11月下旬和12月下旬。

  回购方向 期限 交易量 中标利率 利率变动 交易日期 到期日期

  (天) (亿元) (%) (bp)

  逆回购 14 260.00 4.1000 0.00 2013-8-29 2013-9-12

  逆回购 7 100.00 3.9000 0.00 2013-9-3 2013-9-10

  逆回购 14 100.00 4.1000 0.00 2013-9-5 2013-9-19

  逆回购 7 100.00 3.9000 0.00 2013-9-10 2013-9-17

  逆回购 14 100.00 4.1000 0.00 2013-9-12 2013-9-26

  逆回购 7 80.00 3.9000 0.00 2013-9-17 2013-9-24

  逆回购 6 880.00 3.9000

  2013-9-24 2013-9-30

  逆回购 14 800.00 4.1000 0.00 2013-9-26 2013-10-10

  逆回购 7 650.00 3.9000 0.00 2013-10-8 2013-10-15

  逆回购 14 480.00 4.1000 0.00 2013-10-10 2013-10-24

  逆回购 7 100.00 3.9000 0.00 2013-10-15 2013-10-22

  逆回购 7 130.00 4.1000 0.20 2013-10-29 2013-11-5

  逆回购 14 160.00 4.3000 0.20 2013-10-31 2013-11-14

  逆回购 7 80.00 4.1000 0.00 2013-11-5 2013-11-12

  逆回购 7 90.00 4.1000 0.00 2013-11-12 2013-11-19

  近段时间央行公开市场逆回购操作多次出现变化

作者:佚名   责任编辑:王伟
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